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營建股 恐大幅修正

日期：2009/8/12

產業別：營造／建築

資料來源：經濟李娟萍、呂郁青

內容：

外資、投信等法人原本多預期行政院會續撥優惠房貸，支撐營建股走勢；如今希望落空，短線恐將面臨大幅修正。

萬寶投顧研究部協理賴建承表示，若行政院確定不續撥優惠房貸，對一般住宅短線衝擊將會很大，包括遠雄、鄉林、冠德等多數營建股，甚至是信義房屋等房仲業者會受到影響。

外資、投信法人原本多數預期行政院會宣布續撥優惠房貸，瑞銀證券傳產分析師鍾朝安先前認為，今年以內中央銀行不會調升利率，在經濟面未全面好轉前，政府有機會續撥優惠房貸，但可能是最後一次。

沒想到出乎意料，行政院突然傾向不續撥優惠房貸，對將進入鬼月淡季的房市，更是不利。

賴建承說，全台房屋6月以來成交價漲，量卻急縮，建商還有不少餘屋待消化，優惠房貸確定不撥，既有優惠房貸額度即將用盡，民眾不再能以低利房貸買屋，餘屋去化將更困難。

大多數營建股都以一般住宅為主，賴建承指出，不過，像華固、長虹、皇鼎、宏普這類以商辦為主的營建公司，衝擊相對較小，因為商辦的需求仍高，商辦也無法使用優惠房貸額度。

鍾朝安也認為，資產營建類股近期是修正期，明年第一季才能看資產、營建股的表現。瑞銀的客戶手上多已有營建資產股，但目前價格仍嫌貴，若營建資產股價修正幅度達15%，可以考慮加碼。

頂新101持股 逼近32％

日期：2009/8/11

產業別：營造／建築

資料來源：經濟邱馨儀

內容：

頂新魏家持股台北101大樓正式衝破三成。截至昨（10）日止，頂新魏家掌握、並完成過戶的101股權已逼近32%，朝持股四成的中期目標再邁大步。

根據頂新集團統計，截至昨日為止，頂新魏家持有台北101大樓的持股為31.9188%，較上周五增加3.06%。至於交易對象為何，頂新集團不願透露，並強調買賣雙方簽有保密協定。

不過市場消息指出，昨天過戶的交易對象，賣方是妙天禪師的大佛山公司手中的2.04%、及台灣人壽持股的1.02%。此外，包括泛中信集團的捷和建設4.9%股權，日前也已經完成過戶。

頂新集團強調，對於其他的101民股股東，都仍積極接洽，不放棄購買持股的想法，但在此次董監改選前持股不會超越官股，頂新也不會角逐台北101大樓董事長的位置。

對於日前財政部釋出善意，表示總經理席次不排除由民股派任，對此頂新內部則透露，頂多是由集團內部指派專業經理人擔任，由頂新集團董事長魏應交親任台北101總經理的機率不高。

市場分析，由於頂新魏家仍積極與華新麗華、國泰集團等民股股東的接洽，預計在8月25日的最後過日期之前，頂新魏家持股將有機會跨過35%的階段性門檻。

以台北101大樓共有13席董事，在股權突破三成之後，頂新魏家的席次有機會順利挺進四席，包括康師傅董事長魏應州、頂新集團董事長魏應交、味全董事長魏應充與頂巧控股董事長魏應行四兄弟，都可望順利進入董事會。

另一方面，金融重建基金（RTC）下個月即將拍賣15%台北101大樓股權，頂新魏家也是勢在必得，換言之，最快今年底前，頂新魏家的持股就有機會超越官股，成最大股東。

【記者邱金蘭／台北報導】金融重建基金（RTC）接不接華新麗華手中台北101持股，存保公司日前呈報甲、乙兩案給金管會，並由RTC召開管理會決定。RTC動向將影響頂新集團5.25%股權的收購，及下（9）月台北101董監改選時頂新與公股的談判籌碼。

根據頂新集團昨（10）日公告資料，頂新持有台北101持股已近32%，再度進逼泛公股44%股權。財政部官員昨天對此表示，改選前雙方一定會談，包括董監席次、經營階層籌組、董總指派等。

頂新若再順利拿下華新麗華5.25%持股，則持股逼近四成，跟公股談判的籌碼將更強。

頂新日前向華新麗華收購101股權，華新麗華依當初「四大原始股東有優先認購權」承諾，洽詢中華電、RTC（接管中聯信託持股）、金尚昌開發意願，中華電已表達無意承接。

外界原本預期會一口氣說「NO」的RTC，執行單位存保公司卻提出買跟不買的甲、乙兩案，讓外界好奇，此舉是否有意配合泛公股政策，減緩公股跟頂新談判的籌碼壓力。

全球經濟想回春 先看房市臉色

日期：2009/8/10

產業別：營造／建築

資料來源：經濟編譯于倩若

內容：

全球經濟能否踏上復甦坦途，關鍵仍在於房價是否止跌回升，近來美國、中國和英國都傳出房市回溫的喜訊，令先前遭遇房市崩跌的全球屋主大為振奮。

隨著銀行和股市再度上漲，美國房價在大跌將近三年後終於傳出止跌回升的好消息，給全球屋主帶來莫大希望。標準普爾／凱斯席勒房價指數顯示，美國前20大城市5月房價比前月上漲0.5%，是2006年以來首見。標準普爾分析師布利哲說：「這是34個月以來我們首度看見房價普遍上漲，這可能是房價終於回穩的徵兆。」

美國全國不動產仲介協會（NAR）的資料也顯示，6月成屋銷售中間價為18.16萬美元，比一年前下跌15%，但高於5月的17.47萬美元。

信用評等機構穆迪公司分析師西里亞•陳說：「有跡象顯示房價的跌勢至少已趨緩。」但她警告，2020年前，房價都不會回到2006年高點。納洛夫經濟諮詢公司總裁納洛夫則持不同看法，他認為房價的上漲速度可望超乎預期。

分析師仍對房地產價格的長期展望存疑，因為失業率攀高和各國政府對空前的財政刺激政策採取的退場策略，都可能導致經濟無法穩定成長。但這方面的疑慮無法澆息房地產市場目前的謹慎樂觀氣氛。

官方數據顯示，中國70座城市的6月房價比前月上漲0.8%，是連續第四個月上漲，且全中國的不動產投資在今年上半年大增9.9%。房貸業者哈利法克斯銀行（Halifax）上周公布的調查顯示，英國7月房價漲至約16萬英鎊（26.77萬美元），比前月高1.1%，但過去12個月來房價仍大跌12.1%。

愛爾蘭、西班牙和杜拜的房市則尚未浮現觸底跡象。愛爾蘭房價自2006年攀頂以來已重挫40%，目前仍持續探底，當地政府正設法對市場提供900億歐元的貸款擔保。西班牙第二大銀行BBVA則預測，2008到2011年房價將重挫近30%，之後才會開始回升。杜拜房價過去一年幾近腰斬，目前房市仍飽受流動性不足所苦。

IHS Global Insight分析師亞契警告，雖然英國、中國和美國的房價回升，但這不表示房市已脫離險境。他說：「我推測英國房價未來幾個月可能反漲為跌。經濟衰退、失業率飆升和薪資成長趨緩都可能導致民眾更買不起房子。」

法人：營建股 可逢低買進

日期：2009/8/10

產業別：營造／建築

資料來源：經濟梁任瑋

內容：

房市進入第三季傳統淡季，加上兩岸利多題材不多，缺乏刺激營建股力道，華固（2548）、皇翔（2545）7月營收都較6月減少6.45% 、13.22%。但法人認為兩岸經貿持續改善，台灣經濟也逐步回升，精華區域房價仍有上漲機會，營建股仍可逢低買進。

營建股7月營收陸續出爐，遠雄建設（5522）7月營收12.69億元較上月增加19.5%，累計前七月營收72.99億元；華固建設7月營收10.83億元較上月減少6.45%，累計1到7月達59.64億元；皇翔7月營收7.82億元，月減13.22%，累計前7月46.76億元。

由於第二季預售房市「價跌量漲」，儘管豪宅房價頻創新高，但多數建案房價仍下跌，因此第二季國泰房地產指數全國房價指數為104.28，平均水準值為每坪18.08萬元，比上季減少1.6%，推案量、銷售率與成交規模成長率僅達高峰期的五成，建商為去化建案，紛紛下修推案價格。

大台北縣市第二季房價比第一季下跌；台北市每坪成交價為52.85萬元，比第一季下滑2.31%；台北縣每坪20萬元，較第一季下滑6%，超乎市場預期。

永豐投顧指出，第三季農曆7月房市景氣偏淡，但第二季兩岸利多頻傳，且兩岸經濟合作架構協儀（ECFA）明年才簽署，加上實質面國民所得並未提升、失業率仍攀高，致信義房屋調查未來購屋信心顯示，三個月內看好、看壞的比重相當，顯示短期內房市確實進入多空拉踞戰，加上建商農曆7月推案並不積極，須待928檔期後才有較大型的推案。

此外，土地價格過高，多數建商2009年及2010年獲利仍下滑，永豐投顧預估，遠雄今年每股稅後純益約7.2元，2010年為6元；宏普（2536）今年每股稅後純益為4元，但2010年僅2.1元，預期未來兩年獲利可持續增加者只有皇翔、信義房屋（9940）、國建（2501）及興富發（2542）。

皇翔木柵「日出大地」近期銷售轉佳，法人預估今年每股稅後純益有機會由3.7元調升至4.3元，2010年為5元，2011年信義計畫區豪宅「F4」入帳後高達10元。

另外，國建因完工入帳，預估今年每股稅後純益可達0.44元，2010年為入帳高峰，可達0.83元；信義房屋今年每股稅後純益預估為4.4元，2010年為5.3元；興富發也受惠於建案採全部完工法入帳，預估今年和明年每股稅後純益都可達6元。

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